近年來，以5G、人工智能、量子技術(shù)等為核心的第四次工業(yè)革命席卷各行各業(yè)，新業(yè)態(tài)頻出，數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素。

數(shù)字經(jīng)濟時代，科技賦能銀行業(yè)務(wù)，將深刻改變銀行業(yè)態(tài)，變革行業(yè)格局。金融科技漸成銀行核心驅(qū)動力。伴隨著科技的進步，以ABCDMI等（人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)等）為核心的金融科技飛速發(fā)展。從支付結(jié)算起步，到消費信貸、信用卡到財富管理，再到對公業(yè)務(wù)，金融科技顯著地提升了業(yè)務(wù)效率，改善了客戶體驗。金融科技正重塑銀行業(yè)務(wù)流程，變革銀行商業(yè)模式。

一、國內(nèi)銀行紛紛布局金融科技

由于未來銀行變革的力量將來自金融科技，國內(nèi)銀行紛紛提出金融科技戰(zhàn)略，加大投資力度，用科技賦能各項業(yè)務(wù)。

在金融科技布局上，大行和部分股份行由于規(guī)模大實力強，是行業(yè)的領(lǐng)跑者。大行的領(lǐng)頭羊工商銀行于2017年升級推出e-ICBC3.0，加快推進“智慧銀行”戰(zhàn)略，從IT架構(gòu)、科技研發(fā)、業(yè)務(wù)優(yōu)化、場景應(yīng)用等各方面******提升智慧化經(jīng)營管理水平。工行建立了互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等“七大創(chuàng)新實驗室”。2019年，工行在雄安設(shè)立了金融科技子公司，整合行業(yè)內(nèi)外金融科技力量，成立了金融科技研究院，發(fā)布了ECOS工程。工行目前已經(jīng)形成了“一部、三中心、一公司、一研究院”金融科技組織架構(gòu)，全力提升數(shù)字化、智能化金融服務(wù)水平。

部分股份銀行發(fā)力金融科技。招行很早確立了金融科技銀行戰(zhàn)略定位，全力推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，直接對標金融科技公司。變革組織架構(gòu)，建立扁平化、集約化和專業(yè)化的組織架構(gòu)體系，發(fā)力金融科技，以科技敏捷促進業(yè)務(wù)敏捷。平安銀行依托集團力量，也提出了科技引領(lǐng)戰(zhàn)略，意在成為一流的智能化零售銀行?？梢哉f，招行作為零售銀行領(lǐng)頭羊，平安銀行作為后起之秀，二者在金融科技上的布局走在了行業(yè)前面。

表1：國內(nèi)銀行各具特色的金融科技戰(zhàn)略

二、銀行系金融科技子公司落地開花

銀行設(shè)立金融科技子公司的浪潮是從2015年開始，首先開啟的是興業(yè)銀行旗下的興業(yè)數(shù)金，也是到目前為止******一個合資架構(gòu)的金融科技子公司。此后一年平安集團、招行、光大銀行等股份制銀行也紛紛加入設(shè)立金融科技子公司的行列。18年4月，建行作為國有大行率先設(shè)立金融科技子公司-建信金科。19年，工行和中行也跟進，同時北京銀行將此前全資控股的京輝投資改為北銀金融科技，成為了******獨立設(shè)立金融科技子公司的城商行。目前，交銀金科和廣發(fā)銀行金融科技子公司處于擬設(shè)立狀態(tài)，若成功設(shè)立，6家國有大行中未設(shè)立金融科技子公司的將僅剩農(nóng)行和郵儲銀行。

表2：銀行系金融科技子公司一覽表

自15年12月興業(yè)銀行設(shè)立興業(yè)數(shù)金起，已經(jīng)有10家銀行設(shè)立了金融科技子公司，按照其商業(yè)目的可以分為三類：******類是將IT部門獨立運營。建信金科是國有大行設(shè)立的******金融科技子公司，成立之初的近3000名員工是由建行總行直屬的七個開發(fā)中心和一個研發(fā)中心的IT部門直接劃轉(zhuǎn)而來；第二類是將金融科技解決方案輸出。例如，興業(yè)數(shù)金科技輸出簽約銀行已達到311家，連接了4.36萬個銀行網(wǎng)點，服務(wù)客群涵蓋中小銀行、非銀機構(gòu)、政府與公共服務(wù)機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)參與者；第三類是主要為集團內(nèi)部金融業(yè)務(wù)提供科技服務(wù)。比如，光大科技的主要職能就是孵化光大銀行的新產(chǎn)品、新服務(wù)、新模式、新業(yè)態(tài)，努力提升集團整體信息科技水平。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，分為合資和全資兩類。合資型是指銀行作為控股股東，通過和其他外部機構(gòu)共同出資成立的金融科技子公司，例如興業(yè)數(shù)金，其中興業(yè)財富資產(chǎn)管理有限公司持股51%，福建新大陸云商股權(quán)投資企業(yè)、高偉達軟件服務(wù)有限公司、深圳市金證科技股份有限公司三家公司作為外部合作機構(gòu)分別持有興業(yè)數(shù)金10%的股權(quán)，上海倍遠投資管理中心為員工持股平臺，持股19%。興業(yè)數(shù)金這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)兼顧了各方在銀行、證券以及支付系統(tǒng)上的研發(fā)特長，可充分借助股東的技術(shù)、資源及人員優(yōu)勢共同發(fā)展。

其他幾家銀行系金融科技子公司均為銀行全資，銀行為金融科技子公司的******出資方，持有100%的股份。全資公司的主要特征是銀行可對公司進行統(tǒng)一化管理，與銀行內(nèi)部聯(lián)系更為緊密。金融科技子公司均有為本行服務(wù)的目的，且大多兼有對外輸出科技之目標，主要產(chǎn)品以云產(chǎn)品為主。

從注冊資本上看，金融科技子公司規(guī)模大小參半，若以5億元為分界線，超過5億元注冊資本的有興業(yè)數(shù)金、金融壹賬通和四家國有大行的金融科技子公司。從服務(wù)對象來看，各金融科技子公司均有服務(wù)本行的目的，但僅有光大科技一家完全以服務(wù)本集團為宗旨，其余金融科技子公司均有進行科技輸出的目標模式。興業(yè)數(shù)金的官網(wǎng)顯示，該公司客戶涵蓋中小銀行、非銀機構(gòu)、政府與公共服務(wù)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)參與者，科技輸出簽約合作銀行超過350家；成立僅一年左右的建信金融科技公司已與多家同業(yè)客戶達成意向，對外輸出金融科技服務(wù)。從產(chǎn)品來看，主要產(chǎn)品以各類云產(chǎn)品為主，也符合云計算開放共享的特征。

三.銀行系金融科技子公司或重塑金融外包市場

國有商業(yè)銀行較為強勢，金融科技子公司有望為行業(yè)增加總包商角色，整合銀行科技行業(yè)。

根據(jù)各銀行年報披露情況，國有大行普遍具有規(guī)模較大的科技人員團隊。其中，建行、工行、中行排名前三，也是首先設(shè)立金融科技子公司的三家大行。較大的人員規(guī)模也代表著較強的科技能力，國有大行金融科技子公司入局有望打破云計算輸出為主的現(xiàn)狀，成為行業(yè)總包商，以系統(tǒng)總包的形式向其他銀行輸出大行科技系統(tǒng)，進而整合銀行科技行業(yè)。

國有行金融科技子公司率先突破政策性銀行市場。以大行金融科技子公司中成立***早的建信金科為例，18年4月成立后，建信金科先后于19年1月和2月分別與農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行等兩大政策性銀行簽署合作協(xié)議?？梢妵行薪鹑诳萍甲庸玖⒁飧撸扇捻攲鱼y行先行突破的打法。

合作情況佐證總包商判斷，銀行金融科技子公司有望重塑銀行IT市場。從所簽署的合作協(xié)議來看，以建信金科與國開行之間的合作為例。合作范圍涉及存款、貸款、支付結(jié)算、國際結(jié)算、貿(mào)易融資、中間業(yè)務(wù)、渠道、財務(wù)會計、運營管理、風險合規(guī)等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，具體內(nèi)容包括產(chǎn)品引進、工程實施、業(yè)務(wù)及技術(shù)咨詢服務(wù)、運行維護支持服務(wù)以及協(xié)助進行基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境和運維體系的建設(shè)等?？梢钥闯霾煌趥鹘y(tǒng)的細分分包招標習慣，建信金科的合作方式更傾向于系統(tǒng)層面的整行總包，同時在服務(wù)層面也傾向于全流程覆蓋。

后續(xù)建信金科模式有望向中小行擴散，銀行系金融科技子公司與傳統(tǒng)銀行IT供應(yīng)商有望形成健康生態(tài)。我們判斷，建信金科引領(lǐng)的總包模式后續(xù)有望向中小銀行擴散。根據(jù)信通院援引麥肯錫數(shù)據(jù)，17年國有大行科技支出在55-165億，而相比之下城商行為3000萬-1億，農(nóng)商行為400-1200萬。在預(yù)算有限的前提下，中小行要在日益激烈的競爭中脫穎而出，勢必要借鑒大行的管理思想和成熟的科技系統(tǒng)。

在總包格局下，我們認為：1）銀行系金融科技子公司會對銀行業(yè)科技路線和發(fā)展速度起到引領(lǐng)性和決定性的作用；2）傳統(tǒng)銀行IT廠商的產(chǎn)品化程度將上升，行業(yè)集中度提升，帶動毛利率上升；3）實施能力強的傳統(tǒng)銀行IT廠商有望受益，專注于細分方向產(chǎn)品的廠商中有望誕生針對細分領(lǐng)域的產(chǎn)品。